BCU maneja dos escenarios macro por “elevada incertidumbre global”: ¿en qué consisten?

El Banco Central del Uruguay (BCU) maneja dos escenarios macroeconómicos posibles para hacer frente a la “elevada incertidumbre global” actual.

En su Informe de Política Monetaria correspondiente al primer trimestre del año, el ente advierte que las perspectivas de la economía global “presentan un marco general de incertidumbre” ante el aumento de las tensiones geopolíticas “en un contexto de marchas y contramarchas” respecto a la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos y las represalias de las economías afectadas.

Esto genera que “la visión sobre el dinamismo del nivel de actividad global” muestre un deterioro con respecto a las previsiones del trimestre anterior.

En el informe se plantean, pues, dos escenarios posibles, indica el BCU. “En el primero, las tensiones comerciales globales continúan reduciéndose”, mientras que en el segundo “se intensifican y persisten, deprimiendo la actividad global y aumentando la volatilidad” en los mercados financieros globales.

A pesar de estos dos caminos opuestos, el Banco Central sostiene que la economía “se desaceleraría” en la segunda mitad de este año sin importar el escenario.

Con las tensiones comerciales elevadas la economía crecería en torno a 2,5% promedio en 2025, se desaceleraría en 2026 y se aproximaría a su crecimiento tendencial en 2027, señala el organismo. “El principal motor de crecimiento continuaría siendo el gasto privado”, señala el banco.

“En ambos escenarios, la inflación interanual evolucionaría dentro del rango de tolerancia durante todo el HPM [horizonte de política monetaria], con una senda que se acerca al objetivo con mayor rapidez que en el pasado”, añade el documento.

Así, el BCU asegura que continúa monitoreando en tiempo real el contexto macroeconómico y ajustará la política monetaria “según la información relevante disponible”.

“En el escenario más benigno, la meta de inflación se alcanzaría sin requerir mayores esfuerzos de la política monetaria”, asegura el Banco Central, y añade que esta “operaría de manera contracíclica”, con una “alta probabilidad de senda a la baja” de la tasa de política monetaria. Por el contrario, en el escenario con tensiones comerciales elevadas y “alta volatilidad” en el mercado financiero “las presiones inflacionarias requerirían una política monetaria contractiva en todo” el HPM, además de la “acción de los distintos mecanismos de transmisión y el marco de coordinación de políticas, pautado por la moderación de la dinámica de los salarios nominales y el aumento de precios istrados compatibles con la meta de inflación, todo esto resultando en una reacción favorable de las expectativas de inflación”.